【资讯】剑指泡沫加速估值回归

剑指泡沫 加速估值回归

既然是多空博弈，融资融券对股价的作用肯定不仅仅体现为向上拉动，一定还存在向下的抑制。从价值角度出发，原来高估的两融标的，以及新被纳入的高估品种，未来都存在较大价值回归压力。　　本次两融标的扩容的一大亮点就是中小板个股数量的增加，以及创业板个股首次出现。这意味着投资者做空小盘股的渠道进一步放宽。从估值角度看，小盘股目前仍然存在整体意义上的泡沫。从最近十年统计数据看，当前小盘股相对于大盘股的市盈率溢价倍数为2.65倍，尽管较2010年11月峰值的2.89倍有所降低，但仍处于近十年的历史绝对高位。并不是所有的小盘股都能在业绩高成长的支撑下保持高估值，未来一旦两融标的中小板、创业板股票业绩增长明显低于预期，则融券卖出压力将快速出现。　　与股价高估相对应，基本面被高估的个股同样面临较大的做空压力。在去年融资融券市场规模提升到一定水平后，可以发现“黑天鹅”事件明显增多。相对于以前的单边市场，双边市场中投资者确实有动力去挖掘更多的“黑天鹅”，对于公司治理存在薄弱环节的两融标的公司，做空压力既能督促其完善经营水平，也给其增添了较大的不确定性。　　分析人士指出，从现实情况看，在转融券真正推出前，对于高估的小盘股以及存在潜在风险的股票，券商由于风险可能无法完全对冲的原因，放券意愿或将有限，但部分高估个股做空渠道打通，仍将给予投资者强烈的心理暗示，从而有可能加速估值回归进程。

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